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财迷‖分裂的画卷:2017年神州经济趋势回顾及对策(专家篇)

九龙塘右眼财迷 2020-02-15 06:45:44

最近神州不少专家都给出了2017年的总结和未来展望。但正如财迷上期文章所讲,这些人和文章都良莠不齐,传递的很多信息都是噪音。财迷读了很多文章,最后披沙拣金,选出了四个人,以他们的五篇文章为基干对一系列文章做了解毒,以帮助大家了解2017的经济形势,并因势利导,趋利避害。这四个人和五篇文章是:

这五篇文章都很长(尤其是魏杰的),但财迷还是选了这些文章并坚持精读了三遍。为什么要这样选?因为:


A)社会科学学者早就发现:群体内不同个体对问题答案各自独立思考的结果的总和能带来问题的最优解。而这四人毫无疑问都是各自领域的牛人,且都能独立思考。他们对趋势的把握和给出的一些对策(不全,财迷会帮助他们补充)或许能帮助我们清晰了解形势并趋利避害。


B) 这四个人有偏建制的(如李扬,前社科院高官 ),有学院派偏建制的(魏杰,清华教授同时也是高层智囊),有学院派偏市场的(刘煜辉,社科院教授及天风证券),还有偏市场的(李迅雷,中泰证券首席),各自利益出发点不同。他们恰好能形成一个专家的光谱,他们的文章加起来也恰好形成一个完整的逻辑链接,有助于我们从不同角度全面地看问题。

 

需要说明的是,虽然财迷只列出了这五篇文章,但是在解毒的时候,罗列的不仅仅有这五篇文章,还有他们的其它文章里表述的观点。

 

闲话休提,直插G点,对七个领域——国企改革、楼市走向、股市动向、汇率动向、货币发行、金融改革、对外开放——四位专家都有自己的观点和表述,下图是财迷制作的他们观点的总结(请将手机横屏观看):


可以看到,相对来说魏杰涉及的领域最全,李扬由于自诩是高层传声筒,传递的大部分是有关顶层设计的经济信息,刘煜辉和李迅雷在商言商,更多关注楼市、股市、汇率等等市场化指标。这些人说的话不少都有价值,但是也有的属于半真半假的话,比如魏杰的“金融领域全面开放论”和“慢牛论”。财迷对此表示呵呵,下图各位自行体会:

 

这四人所讲的有价值的东西具体如下:

 

(一)刘煜辉:危机暂过,分裂画卷

刘是一个敢说实话的人。在财迷看来,其文章最有价值的部分有二:首先,他以为神州经济是一幅“分裂”的画卷:一头是传统经济与它的镜像商业金融系统在债务的泥潭中痛苦地撕扯,而另一头新经济、新业态、新技术产业创新勃勃生机、欣欣向荣。他形容的是“一半海水,一半火焰”,其实财迷看他是在暗示大头朝下,只是还有点基本面。

 

另外,他对姥爷们的棋局也看得很清:用他的话讲,2017年两步棋——地产去库存、供给侧——让姥爷们暂时把神州经济中的庞氏系统从“即期泡沫”状态拉了回来:1)股灾后转杠杆,库存转到了老百姓头上,无数接盘侠将会被诱敌深入后在楼市里被 “半渡而击”予以聚歼。而不动产变成“冻产”,使得通货膨胀压力减小,明斯基危险解除,汇率压力减小。现在又在准备“长效机制”,比如共有产权、租售同权,集体建设用地入市等(以准备用来货币回笼)。2)供给侧改革,“停水停电”去产能、环保风暴使得原材料上涨,救活了僵尸企业。这些话都是可以和财迷今年来写的文章相互印证的(虽然他提出这些观点或许要比财迷晚一些)。

 

他对神州经济危机应对长远规划和经济的未来语焉不详,只是提到:a)现在进一步在准备转向培育经济的新增长点,形成新动能;b)解决的政策逻辑的出发点就是节制资本;c)老老实做企业的人会慢慢地好起来,炒来炒的杠杆套白狼的玩家会慢慢地被收拾。毕竟他不处于核心决策圈内,只是一个分析师罢了。如果你指望他什么信息都传递到,那就是富贵逼人,逼人太甚了:


(二)李扬:价值统一,填海移山

对于神州长远的经济危机应对大棋局,李院长和后面我会讲到的魏教授讲得更多。对于如何改革,李院长(曾为社科院副院长)的话更有高屋建瓴的价值。作为曾经的从二品侍郎,李院长号称“在中央党校参加过好几轮金融改革,都非常清楚”所以对情况门清。他表示对于债务问题要“移山填海”。其原话是:“我们要算总账的话中国债务根本不是问题,我这边有债务,那边有更大的资产。但是这需要移山填海,就需要协调,如果不协调的话,我们债务状况可能很迅速的就会比以前麻烦很多。…….. 现在一行三会两部一局一委八个部门,至少八个部门才能把这个协调好,我们一手的好牌,协调了,就打出世界的奇迹来。”

 

这段话其中关节,耐人寻味:“这边有债务”大家都明白,但是“更大的资产”在哪里?想来想去,似乎确凿只有楼市里的资产比债务更多了。如果这样,那么是不是说要把楼市的大鱼肥豚的资产去“移山填海”以“打出世界的奇迹”? 如果真是这样,那么神州将出现前所未有的财富大转移,我等小民需要仔细看真切才行:


李院长还有一段话也耐人寻味:“全球危机以来,经济价值、社会价值统一提高到了国家战略层面。这几段话大家看看,一个不能少,一个不能掉队,这和改革开放初期说一部分人先富起来完全不同的一个理念,这些都是我们必须要牢记的。”

 

这些话很明显就是高层定调子要让“先富带动后富”。背后潜台词基本上就是联合富人,精准扶贫:政府没钱了,你们企业家要懂事,不然斗大的专政铁拳且看你识得不识得?所以嗅觉灵敏的大鱼肥豚已经开始行动起来了。比如刘强东携妻下乡当村长:


杰克马百亿基金来扶贫:


我等不得不佩服这些人的嗅觉。不过想想,他们也不容易。毕竟人家都在各种敲打了。杰克马说他有时睡不着觉,或许也是真的吧。

 

(三)魏杰:维稳五步,改革难辨

至于魏教授,出身翰林为钱走穴,身段柔软,传递的信息更为具体,却是真真假假,假假真真:他指出接下来经济维稳定,主要在五个方面:1)稳住外汇:一是已经开继续坚持,海外买房/投资,除QDII之外,都不允许,只允许海外消费类保险(健康保险)。二是技术类海外投资支持非技术类严格审查。三是“一带一路”的投资尽量使用人民币投资。2)稳住债务:个人债务不能上升;国企债务必须下降;政府债务不能隐藏(PPP)。3)治理金融市场,严打比特币。4)控制贷款,货币审慎发行5)成立金稳定委,盯紧山大王。在财迷看来,这些基本都靠谱。

 

但是他提出金融领域五种改革:a) 银行改革。放开民营银行、银行股份化改制、利率市场化等。b)放开非银行金融机构。为了缓解融资难问题,开放各类投资公司、各类保险公司等。c) 资本市场改革。审核制,框架体制都要改。d)外汇体制改革。汇率自由化和外汇买卖自由化。e) 要放开中国的金融服务业。外资进入中国银行、信托、基金、期货等可达到控股51%(绝对控股)。

 

就财迷看来,a) b) c)有山大王阻力,但由于现在董事会希望搞好经济,反正是钱从左口袋进右口袋,所以上面也有这个意愿,这三点在 “定于一尊”的今天很可能实现。至于d)和e) 能否实现那就难说。原因很简单:如果外汇自由流动,洋大人可以在神州挣到更多钱,那样外汇就会源源不断外流。姥爷们没那么傻,只是他们嘴上要高调。毕竟川普天天嚷着要扭转贸易逆差,各种威胁利诱,洋大人盯着,不敢不高调。目测最后会出一个有中国特色的既要让洋人满意,又让庙堂满意的方案:


当然,也有可能是报喜不报忧,让董事会成员出现了认知bias,错误估计了形势,会进一步放宽。那对大家更是好事情,这样窗口期更长,大家可以有充足时间春风了。

 

至于我等小民该如何应对,魏教授只是含糊的提到一些,比如进口车奢侈品暂时别买,以后价格会降低云云。这就让人呵呵了,财迷说过姥爷们不会放任外汇流失的,各位尚需要不仅听其言,还需要观其行。讲得更详细的是下面这位李迅雷先生。

 

(四)李迅雷:全球配置,各种资产

李迅雷也是一个讲实话的人,但说话比较有技巧。其文章的闪光点在于劝大家配置全球资产。他讲到美元有两种指数,一种是对发达国家货币的指数,另一种是对新兴市场货币的指数。前一个指数在过去贬值了15%,而后一个指数在过去40多年中升值了80倍。所以他以为在外汇和海外资产配置受限的情况下,大可以配置国际定价的资产,如黄金、港股、大宗商品等。他还讲说货币超发是一个全球普遍现象,持有货币的风险非常大,因此,一定要配置有估值优势的金融资产或实物资产,在经济全球化的时代,配置国际定价资产就显得十分必要。意思就是说现金(非人民币)更值钱。这些策略,虽然不够全面细致,但还是比较符合逻辑和论证充足的。


最后总结:这四位专家的文章加在一起,为我们描述了2017神州的经济图景:经济大头朝下,但是基本面仍在,虽然通过短期策略解决了目前困局,但风险仍在积聚。为了应对各种黑天鹅和灰犀牛,庙堂中人进行了协调,初步定调未来是要(a)搞好实业,(b)劫富济贫。这些策略如果达到目的那自然是我等小民之福气,但如果十个手指按跳蚤,按下葫芦浮起瓢(比如为了解决雾霾煤改气,结果害人挨冻),或者有山大王从中兴风作浪,那我等小民就要小心。毕竟这“移山填海”形式的大变局可以说是神州有史以来最大的一次财富转移:首先,这将是1994年税务改革之后最大的一次财税改革。其次,这将是1988年货币闯关之后最大的经济闯关。最后,这将是1860年以来最大的存量财富再分配(楼市积累了神州有史以来最大的一笔财富)。如果神州走了一些“弯路”,这对他们来说只是一个数字,对我等小民那就是无数个家庭的命运被改变(比如上山下乡和大下岗)。所以我等小民需要看得真切,先多元化配置财产以便分散风险,财迷也会持续为大家守望。

 

这正是:

半是海水半火焰,江山分裂一画卷。

汇率楼市皆掌控,绞尽脑汁防风险。

价值统一富济贫,移山填海割中产。

小民惴惴正观望,转头花开又一年。

 

言尽于此。

上图为财迷经常去行山的香江龙脊景色,图片下方就有李泽楷的豪宅。



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