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兴业银行的投资价值分析

北京价值空间 2020-03-25 10:43:24

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        兴业银行,成立于1988年8月,总行设在福建省福州市,是首批股份制商业银行之一,也是中国首家赤道银行,2007年在上交所上市(股票代码:601166)。

       兴业银行为优秀的全国性股份制商业银行,并稳居全球前50强银行之列。

兴业银行的基本面不用多说,想必都很清楚,我们先来看一下兴业银行自2016年以来的股价表现:

不考虑除权等因素,近一年多来,股价基本是横盘不动的状态。因为2016年年报还没发布,我们用理杏仁网站依据2016年三季报的数据做的统计,PE水平如下:

大概对应2016年PE水平在5.6-5.8之间。属于低估水平。历史上在2012年末的时候出现过极低4PE水平,但很快就反弹到8倍PE水平。

PB水平:

PB值不到1PB,如果算上2017年1季度的兴业的净资产,预估在17.5元左右,对应的PB值应该在0.9PB,处于历史的底部区域,极度低估状态。

我们再来看一下股息率情况:

股息率水平大概维持在4%左右的水平,在银行股当中也还是比较不错的。

我们再看看加权ROE水平

加权ROE水平自2012年以来是逐渐下滑的趋势。目前大概在18%左右的ROE水平,其实这个水平已经是非常高了,ROE水平的下降其实并不算坏事,较高的ROE水平并不能长期维持住,美国银行业ROE水平在相当长的时间内也是维持了20%以上的增速,后来慢慢回归到了12-15%的正常平均ROE水平,当然优秀的股份制银行可能会高一些,效率低一些的银行可能ROE水平会是10%多一点,这一定是一个趋势。从全球特别是美国的银行业来上市银行公司的历史数据来看,一家ROE水平维持在15%左右的银行,其合理的估值水平应该在1.5倍PB左右。如果严重低于这个水平,则是机会的出现,如果严重高于这个水平,则是风险和泡沫的体现。

显然,综合来看,兴业银行是低估的,我们判断一家企业值不值得投资的标准是这家企业是否是一家好的企业,并且出现了一个好的价格。如果这两项都能满足的话,我们就应该以合理的价格买入这样的好公司,然后通过时间的积累,享受公司成长的回报。

        其他的一切,随顺自然,没有特别的期望。

PS:本文不是荐股,而是客观分析和判断一家企业的合理估值水平。不构成投资建议!


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