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商业银行不良资产处置模式创新

华经国研 2019-06-29 01:14:30


截至 4月5日,共有13家A股上市银行公布了2016年年报。其中,工商银行、中国银行、交通银行、民生银行、浦发银行、平安银行、招商银行、中信银行和江苏江阴农村商业银行9家银行的不良贷款余额和不良贷款率较2015年均上升;农业银行、建设银行和光大银行3家银行不良贷款余额较2015年末上升,但不良贷款率较2015年末下降。江苏银行不良贷款余额较2015年末上升,但不良贷款率与2015年末持平。

梳理银行年报了解到,各家银行一直高度重视对不良资产风险的化解,一方面对一些风险较大行业的授信加快退出;另一方面采取现金回收、贷款重组、批量转让、不良资产证券化等各个手段来处置已有不良资产。


第一节、商业银行不良资产清收处置策略


一、在控制有效资产的基础上积极开展重组盘活

在外部经济环境全面复苏仍不确定窗口内,提前控制有效资产是商业银行未来能否成功清收处置不良资产的关键所在。只有控制了有效资产才能掌握后续不良资产清收处置谈判过程中的控制权和话语权,拥有资本市场运作并获得超额收益的机会,从而具备重组、抵债、转债的前提,为创新金融产品、扩大业务规模奠定基础。

在控制有效资产的基础上,应避免采取传统资产现金清收方式,少用慎用诉讼等强硬措施,否则既得不到现金,又会将企业彻底击垮,贷款最终变成坏账,造成更大的损失。只有在充分掌握了有效资产,企业又有意逃废债等必要情况下,才应迅速果断采取法律措施,并及时跟进后续执行程序,防止案件久拖不决,损失扩大。同时,在当前形势下,应将不良贷款重组盘活摆到突出位置,通过追加抵押物、更换有实力的借款主体、调整还款方式、展期、减免等,减轻企业负担,给企业创造起死回生的机会。不良贷款处置应避免短期行为,树立长期观念,合理把握好短期目标与长期目标、眼前利益和长期利益的关系,不能急功近利。


二、发挥抵债转债等手段,实现“以时间换空间”

对于暂时难以变现或强制变现损失较大的优质不动产、股权等,可不急于处置,尽量回避当前低迷的交易市场,通过拍卖或经过评估以公允价值办理强制抵债或协议抵债,等待后续房地产、股权交易市场回暖后,再溢价出售,达到“以时间换空间”的效果。在抵债方面,要强化抵债、转债等市场化手段,灵活有效盘活不良资产,实现收益。


三、充分运用市场化、投行化方式创新不良资产清收处置手段

商业银行应积极与社会投资者、资产管理公司、授信客户等开展不良资产清收处置合作,抓住企业在并购、重组、参股、定向增发、发债、IPO等中的机会,包括混合所有制改革中的并购、重组机会,运用资本市场平台,寻求不良资产处置的新途径、新渠道。同时,应积极探索不良资产证券化处置手段,与证券公司、信托公司、基金公司、投资公司开展证券化合作,将不良资产等缺乏流动性但预计未来可以创造稳定现金流的资产,通过实施一定的信用增级,设立特别目的载体(SPV),通过承销商采取公开发售或私募的方式发型证券,从而将缺乏流动性的资产转换为可出售、可流通的证券产品。在当前监管部门对以公募方式进行不良资产证券化有严格限制,商业银行可以探索私募方式开展资产证券化实践。

商业银行在处置不良资产过程中,运用投行化手段管理和运作好股权资产,借助资本市场实现资产增值,是提高回收率的另一个有效手段。股权运作的核心理念就是低买高卖,或者说是买的时候就想着卖。部分不良资产中存在部分矿产资源,在当前经济环境下暂时失去了创造现金流和再融资能力,对有价值的资产,要根据市场情况,重新评估资源类项目抵质押物价值。同时,关注市场上矿产等资源类项目的投资机会,发挥专业优势帮助资源类企业重组上市。投行化运作应该以提升金融不良资产价值为核心,通过积极探索和利用重组并购处置不良资产的新途径,优化和调整不良资产配置,加大股权退出的力度,最终实现不良资产处置价值的最大化。


第二节、商业银行不良资产清收处置模式创新研究


一、不良资产批量结构化转让模式


1、财产信托模式

财产信托模式主要是由A银行将不良资产标的转让给AMC公司,再由AMC公司将受让的不良资产标的委托给B信托公司设立资产信托,再由A银行发起设立理财计划,以理财计划募集资金去投资信托的受益权,同时B信托公司委托A银行进行不良资产的清收,最终是根据不良资产的实际清收额来兑付理财计划的理财收益。

2、LP受让模式

LP受让模式是指通过有限合伙的形式进行不良资产的结构化转让,即由A银行将不良资产转让给AMC公司,之后设立一家有限合伙企业,其中普通合伙人(GP)由与A银行或者B信托公司有合作关系的C公司担任,而有限合伙企业中有限合伙份额(LP)由B信托公司认购,B信托公司通过单一资金信托计划资金认购有限合伙企业的有限份额(LP),整个有限合伙企业只承担不良资产的受让者的角色,不再经营其他业务。AMC公司将不良资产转让给有限合伙企业,有限合伙企业委托A银行进行清收,B信托公司购买的份额的信托资金又是由银行发售的理财产品募集资金构成。最终,A银行清收的收益交付给有限合伙企业,有限合伙企业内部分配上优先支付给LP份额的B信托公司,B信托公司再向A银行交付信托收益。

3、分层投资模式

分层投资模式其实质是借助优先级和劣后级资金区分,通过同业投资模式,借助信托计划、基金资管计划、券商资管计划等多种投资模式,以银行自有资金或者理财资金去投资本行转让的不良资产。在操作模式与第一种信托财产模式很相似,不过并不完仝借助理财计划给一般人募集资金,有部分是通过银行自有资金来进行投资。通过优先级和劣后级的划分,保障了优先级投资人的本金与收益,最终的投资风险几乎由劣后方自行承担,基本上是银行自行承担其不良资产清收,不论是投资盈利还是损失。

4、收益权转让模式

收益权转让模式主要是由银行将不良资产转让给AMC后,再由A银行合作的基金公司设立基金资管计划,由A银行或其合作银行代销基金,再由该基金资管计划募集的资金设立单一资金信托计划,该信托计化去购买AMC公司出让的A银行不良资产的收益权,由AMC公司与A银行签订反委托清收协议,根据清收收益来兑付信托汁划购买的收益权。


二、不良资产债转股模式

债转股是不良资产处置的一种技术手段,而银行联合资产管理公司实施债转股有天然的优势。首先,不存在法律障碍,在政策性的债转股和商业化的债转股实践当中,资产公司取得了重要的经验;其次,能够实现合理的风险回避,有效阻断敏感信息,建立安全数据的防火墙;再次,可以发挥综合金融服务的优势,利用金融控股集团综合金融平台支持企业的发展。


三、不良资产证券化

不良贷款资产证券化是一种创新型的不良资产处置方式, 2016年开始进行试点。2016年3月份,监管机构确定工、农、中、建、交、招六家银行作为首批不良资产证券化试点机构,其中中国银行、招商银行已于2016年5月份分别以企业类不良资产和信用卡不良资产为基础资产发行了不良贷款资产证券化,重新启动了不良资产证券化试点工作。


图表:中国银行中誉2016年第一期不良资产支持证券交易结构图

资料来源:华经国研

四、不良资产受托转让

受托转让系银行特有的不良贷款处置手段,交易形式可理解为“资产卖断+委托清收”,故也称为“受托清收资产转让”。此类业务的特点是,交易对手并非第三方资产管理公司,而是由总行发起成立的特殊资产管理基金(“特殊基金”)。

受托转让流程为:首先根据分行的不良贷款处置工作需要,筛选现有的不良贷款并抽取部分完成组包,同时根据每笔债权的借款人基本情况、现有不良债权余额、抵押物现状及价值、担保人情况及代偿能力、已采取的清收方案及存在的困难障碍、后续清收计划等风险信息综合评估转让价格。总行特殊基金对转让价格进行确认并募集资金支付转让对价后,分行实现不良贷款包的“卖断”,并对转让价格与贷款本金余额的差额部分予以核销;总行特殊基金则“委托”原不良贷款债权分行“继续”开展清收,直至该笔债权符合终止清收的条件。

受托转让有助于银行一级分行在短时间内快速压降表内不良贷款额,既能达到总行既定的考核任务,又可满足监管部门的要求。


图表:不良资产受托转让交易流程

资料来源:华经国研

摘自:华经国研《商业银行对公业务研究》2017第09期

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