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【ABS讲坛】招商银行投行部总经理郑新盈:商业银行如何做好投行业务?

ABS行业观察 2020-07-05 13:14:51

ABS 讲坛 ABS Lecture

—— 听百家之言,问ABS之道

【ABS讲坛】 ABS 行业观察 推出的特色专栏,通过邀请政府官员、知名学者或业界精英为大家开讲,或普及知识,或启迪思维,意在问资产证券化之道,寻资产证券化之机。



424日,由证券时报主办的2015中国投行·创投跨界融合高峰论坛在杭州召开。招商银行公司金融产品部总经理郑新盈在论坛中发言表示:

1商业银行投行业务还在路上,虽然干了15年,但是还在起步阶段,还在设计阶段,还在摸索阶段。

2中国未来改革的方向,要降低间接融资在金融业当中的比重,直接融资要放量增长,在直接融资放量增长的过程当中,投行、创投基金们要有所作为。

3、商业银行做好投行业务,必须着力于队伍、机制、风控、资金、伙伴五个方面。

以下是证券时报记者整理的发言全文:


很高兴在美丽的西湖之滨参加证券时报举办的高峰论坛,我在商业银行的投行干了15年,招商银行着力打造投资银行和交易银行两大产品体系,我这个部门对内是“产”部,对外是“投”部。我今天主要想就商业银行投资银行业务的转型之路和大家进行一些沟通和交流。只是我个人一些不成熟的想法。

证券时报我关注到是国内主流财经媒体,唯一对商业银行投行业务进行关注和评选的机构,他们看的很准,中国资本市场的发展,投资银行业务发展离不开证券公司、基金公司、创投公司伙伴们的大力推动和主动作为,也离不开商业银行重要主体。

商业银行对于投资银行业务,无论在混业经营模式下,还是在分业经营的模式下,全球范围来看都是“贼心不死”,一直想有所作为,但是怎么作为,怎么更好的作为,大家选择的路径不大相同。


但是开展商业银行业务,商业银行开展投资银行的共性、规律不容忽视,所以商业银行投行业务还在路上,虽然干了15年,但是还在起步阶段,还在设计阶段,还在摸索阶段。


商业银行投行业务,任何一个投行业务离不开资本市场,简单看一看资本市场,在座的各位都是资本市场的高手。去年我们国家的股权资本市场为企业贡献了6916亿融资,相信今年股权资本市场对其带来资本融资爆发式增长。


去年国家债务资本市场情况,去年相对于股权资本市场接近700亿融资,债务资本市场为非金融企业贡献了将近5万亿融资,其中人民币银行推动的债务融资工具4.16万亿,发改委企业债6900亿。

资本市场不仅仅是股票市场,多层次的资本市场应该包括股票市场、债券市场等等。比如说注册制,中国第一个实行注册制也是目前商业银行投行唯一持牌的债券交易注册制的框架下发行人完备信息披露,投资人风险自担,注册制很简单。

目前对于我们投行能够做的融资产品,主要是股权类、债务类、结构性,刚才我也说到,在银行投行业务方面,债券承销是目前商业银行唯一持牌投行业务,但是我想展望一下未来为企业融资的趋势,过去到现在,我们发股票、债券都是围绕企业的资产负债做文章,做大文章,做好做大一批企业,但是这种模式下,我们看到做死了一批企业。

随着资产证券化时代的到来,我个人觉得投行在融资领域的作业区间,应该能够从改善企业的资产负债走向改善企业的利润表和现金流量,这其中为投行,尤其为商业银行的投行业务打开了巨大的市场空间。

大家知道,随着金融机构资产证券化业务,随着银监会主体备案制度和项目注册制实施,迎来了大发展契机,这也是金融机构的资产证券化,但是企业资产证券化证券公司、商业银行,通过资产只是票据,项目收益票据、项目收益债做了不懈努力和探索,这些都是类资产证券化。在企业资产证券化这个领域都是类资产证券化品种。

中国的企业资产证券化,一直在苦苦的探索之中,这个主要的原因不在于企业的需求,也不再于投行们的技术,金融技术说很复杂,其实也很简单,问题的核心还在于法律地位、交易税费等等核心顶层设计的问题

金融机构的资产证券化对于在座的金融机构的意义,对于资产负债管理、资本管理、流动性管理的意义是不言而喻的,包括对于我们利润表的管理和现金流量的管理。企业资产证券化有助于盘活企业的存量资产,改善企业的利润表和现金流量表,这样才能够真正降低实体经济的融资成本。

作为一个银行从业人员,我一直说一个不该说的话,在中国的金融体系当中银行太大了,目前国家金融业总资产190万亿,银行业占150万亿还多,中国证券业发展30年,总资产加起来没有招商银行大。中国保险业发展了40年,总资产加起来没有工商银行大。

所以我觉得中国未来改革的方向,要降低间接融资在金融业当中的比重,直接融资要放量增长,在直接融资放量增长的过程当中,投行、创投基金们要有所作为。

我们比较一下中国和美国,我掌握了一组数据,2014年底中国和美国费融资企业融资余额结构,美国债券45%,股票总市值32%,银行信贷存量占23%,在中国,非金融企业银行信贷存量占63%,股票总市值27%,债券10%。

我们国家未来金融改革的方向一定要大幅度的降低间接融资比重,提高直接融资比重。在被革命的过程当中,商业银行必须通过大力发展投行业务,主动应对脱媒,应对利率市场化,这样商业银行才能够实现业务模式和盈利模式的华丽转身。

我一直在思考,商业银行做好投行业务,我们的着力点,发力点,要集中在什么地方?我觉得五个方面。队伍、机制、风控、资金、伙伴。

队伍,投行的核心是人,交易银行和投资银行两大体系,交易银行靠的是电脑,投资银行靠的是人脑。必须建立一支熟悉资本市场、资本市场生态圈、基于产品创新、善于风险管理的队伍,这一块很多商业银行,包括我们自己还在路上。有的时候商业银行更强调自己在机构、网络、客户、资金上的优势,而忽视了人在投行业务当中发挥的主要作用,或者是重要作用。队伍是投行的核心竞争力所在,商业银行做好投行业务,必须加大在团队建设社的投入力度,不能过度强调商业银行自身的固有优势。

机制,商业银行很强大,在商业银行体系内开展投行业务不能对立,应该建立或者是融合,要协同,但是投行业务有自己自身的运行规律和运行特点,比如说中国的商业银行一直都是一级法人,三级、四级经营,投行更多强调项目制运营、团队化运营,直营为主。

风控,每家商业银行都有自己的内控合规体系,商业银行和投资银行是完全不同的,一个差的主题在商业银行看可能是风险,投行来看可能隐含被并购、重组的大好机会,商业银行开展投行业务需要建立两套风控体系,围绕信贷业务、债务性融资,另外是围绕新兴业务,围绕资本市场风控跟上才能更好的做好商业银行的投行业务。

资金,从投行来讲,永远是资本市场的乙方,投行清醒经营,对商业银行投行来讲,在利率市场化、金融脱媒的环境下,承载一个非常重要的功能,就是围绕股权资本市场和债务资本市场为商业银行组织高收益的资产,投行从专业、效率两个方面赢得客户,所以商业银行和投行在资产组织上必须能够高效率响应客户的融资需求,这就需要和商业银行固有资金优势结合起来。

所以我觉得做银行的投行,我们要有自己的资金池,有了资金支持,在能够快速响应客户需求,快速形成资产,形成资产不一定持有资产,我们可以通过银行自己的资产管理、财富管理、私人银行,对公和个人代销经营资产、循环资产,实现商业银行内部协同。

伙伴,分业经营的环境下,银行投行不能在股权资本市场上,需要穿一个马甲,借船出海,所以银行投行必须在市场上建立自己核心的渠道平台和合作伙伴,就是咱们在座的,包括券商、基金、信托、租赁、保险、创投、PE,需要和大家建立紧密的合作关系,完成自己的产品创新,需要通过和大家的合作,获得客户、获得业务。

银行的投行和券商投行,非银行投资机构,很少是直接的竞争关系,而是紧密的合作关系,我们需要跨界融合。


以上观点不一定对,不一定成熟,供大家参考,虽然中国商业银行还在路上,但是随着中国资本市场发展,直接融资放量发展,商业银行业务会迎来更好的明天,商业银行投行会和在座的一起建立紧密的合作关系,走的更好,走的更远,走得更稳。

来源:证券时报 梅菀


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