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银行股大涨,港股银行股该买谁?——1月26日海外脱水研报

见闻美股 2020-02-11 07:15:22



 保持耐心,还不是重新投资苹果产业链的时候

(摩根士丹利)

 (注:继摩根大通之后,摩根士丹利也看空了)

1、苹果的相关产业链股自iPhone X发售以来已经下跌了16%,这可能反映出华尔街对于相关公司2018年营收的整体看空。 



2、摩根士丹利分析师下调今年iPhone 销售数量5%(从2.63亿部到2.5亿部)。

3、从时机上考虑,摩根士丹利认为现在应该保持耐心。通过情景分析以及考虑苹果产业链股与苹果股价的正相关性,摩根大通认为苹果营收可能有10-25%的下行空间,这可能将导致苹果股价下跌,相关的P/E值可能想向历史中位数回归。                      

4、现在没有必要急着买入。相关公司股价再有10-15%的股价修正,或者在公司的2月1日财报华尔街重新对其预期做出调整可能才是合理的买入时机。

摩根史丹利投资建议:




陌陌在内容和新用功能上还有很长的路要走

(高盛)

 

1、高盛认为陌陌2018年将专注于2点:1、创造更多分散化和专业化的直播内容;2、创造出更多新的新功能(特别是基于声音的社交功能)来鼓励用户参与。

2、MOMO以前主要靠用户自发创作内容,但目前来看不能满足观众的需求。预期未来与专业协会和主播合作关系的加强将得以推出更多样化和优质的视频直播内容,提升“重金”用户的占比和每位用户的收入。

3、MOMO将提供更多的用户新体验,尤其是基于语音的社交模式。对于“1对多”的视频直播来说,用户通常需要花较多的钱才能吸引主播的注意,而17年3季度数据显示“重金”用户在总付费用户的占比不足1%。对于剩余的众多用户来说,需要一些不同的方式与其他人互动。鉴于此,广播和社交游戏的开发可能使用户更容易参与其中。

4、但是这在潜在增加公司营收的同时也要求公司必须支出大量的投资和研发支出。

5、鉴于此,高盛下调陌陌18/19的EPS预期,同时上调公司研发支出及渠道营销费用。下调公司估值水平从22x 18E PE至15x 2019E PE。下调公司目标价格从之前的56美元至40美元

高盛投资建议:

陌陌(MOMO)   评级:买入   

目标价:下调至40美元



2018年港股消费股买什么?

(野村)

1、野村认为消费板块经历2017年集体狂欢后,2018年的选股逻辑在于估值偏低,同时在中国居民消费习惯改变的大环境下,公司业绩增长潜力被低估的标的。

2、中国的个人护理用品市场预计将有显著增速。恒安国际将进一步扩大它在女性卫生用品市场的份额,尤其是高端品类的比例将会扩大,贡献不小的利润增速。恒安去年推广的高端婴儿纸尿裤品牌奇摩已经渗透了线下五分之一的线下母婴店渠道,线上渗透还不足,销售额只占总量的7%,那么今后渠道完善后业绩增速可想而知。

3、六福集团整体的同店销售额(SSS)出现下滑,其中港澳、中国内地市场与竞争对手周大福相比,都显得逊色。2018财年第三季度,六福与周大福的SSS增速分别为1%/5%(港澳市场)和-4%/5%(中国内地市场)。然而,野村预测六福的特许经营店在中国内地的扩张能够弥补SSS的劣势,并看好2018财年的开店情况。财年第三季度集团在内地新开的71家门店中,就有6间自营店和65间特许经营店。

4、申洲国际的越南生产线正在扩张,织布产能从日均200吨增加到250吨;服装生产线工人数量增加了10%,产能利用率从去年的30-40%提高到50-60%。申洲越南生产织布和服装的劳动力比中国便宜50%,野村估计2018财年的实际税率也会下降。申洲目前是耐克的Flyknit Generation 2系列独家供货商,两个月前就已开始供货。

5、截止2017年9月,新秀丽品牌Tumi年销售额同比增长12%(按固定汇率算)。野村证券预计2018财年公司销售额增速为18%,基于2018财年一季度面向欧亚消费者的春夏款产品的推出,以及公司将上一财年收入的6-7%投入到渠道和品牌建设中,这一投入同比增长了约4个百分点。

6.、野村认为日清食品能够将集团在香港和华南市场的成功模式复制到内地其他地区,日清的品牌接受度已经有了较大提升,中国内地市场对方便食品品牌的挑选也变得多样化。日清食品的母公司日本日清集团在产品在香港和华南发展成熟,在两个市场所占份额分别为65.3%/2.8%,其研发水平为同业一流,可以为日清食品提供品质保障。

野村投资建议:

恒安国际(1044.HK)评级:买入

目标价:82.5港元

六福集团(0590.HK)评级:买入

目标价:39.6港元

申洲国际(2313.HK)评级:买入

目标价:83.7港元

新秀丽(1910.HK)评级:买入

目标价:39.5港元

日清食品(1475.HK)评级:买入

目标价:4.1港元



净息差持续走高,港股银行股该买谁?

(摩根士丹利)

1、在非典型的升息周期下,银行净息差(NIM)将保持长期渐进式增长,银行股将会有良好的表现。此次升息周期由信贷供应的合理化驱动,相比传统周期NIM达到峰值需要18个月,非典型周期则需要45个月,且由于目前仍处于升息周期的中间阶段,宏观经济的渐进影响和资产质量担忧的缓解将有助于银行股有良好表现。

2、预计市场利率在2018-19年将上升,新增贷款的收益率将上涨50-60个基点。其中四大行NIM在未来两年将扩张6-12个基点,而中市值银行的NIM增长将更为温和甚至可能出现收缩。

3、即使在非对称加息的情况下,中国邮政储蓄银行,农业银行和建设银行将面临NIM扩张。分析发现,中国邮政储蓄银行,重庆农商行,农业银行,建设银行在2018将有超出同业的NIM增长。且尽管金融监管对股份制银行产生了一定的不利影响,但预计中信银行和民生银行的NIM和利息净收入将出现好转。

4、由于银行的盈利预期增加,最近的金融清理整顿使系统性不确定减少,透明度增加,将推荐个股的目标价平均上调11%-52%。

摩根士丹利投资建议:

农业银行(601288/1288.HK)评级:增持

目标价:6.1元/6.5港元

建设银行(601939/0939.HK)评级:增持

目标价:11.2元/11.9港元

工商银行(601398/1398.HK)评级:增持

目标价8.6元/9.2港元

中国银行(601988/3988.HK)评级:增持

目标价:5.9元/6.4港元

中国邮政储蓄银行(1658.HK)评级:增持

目标价:7.1港元

民生银行(1988.HK)评级:增持

目标价:11.2港元

中信银行(0998.HK)评级:增持

目标价:7.5港元

重庆农村商业银行(3618.HK)评级:增持

目标价:9.8港元

重庆银行(1963.HK)评级:增持

目标价:9.7港元

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