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【农金论坛】江南农商银行资产证券化业务创新探秘

中国农村金融杂志社 2020-10-14 09:03:05

江苏江南农商银行不断尝试信贷资产证券化、企业资产证券化,努力探索优化资源配置、盘活存量资金的创新路径,取得了初步成效 


  资产证券化,顾名思义是将原本不流通的金融资产转换成可流通的资本市场证券的过程。近年来,江苏江南农商银行不断尝试信贷资产证券化、企业资产证券化,努力探索优化资源配置、盘活存量资金的创新路径,取得了初步成效。

  模式——资产证券化“四步走”


  信贷资产证券化操作过程分为四步,分别是构建基础资产池、设立特殊目的信托(SPT)、信用增级、承销与发行。


  一是构建基础资产池。对未来能够产生现金流的资产重新打包组建成资产池,对其预期风险和预期收益进行重组,根据投资者风险偏好的不同进行资产的优化配置。组建资产池是信贷资产证券化的关键步骤,池中资产质量的好坏决定了债券的发行与收益。


  二是设立SPT。在国外,惯例操作是成立特殊目的公司(SPC);在我国,考虑到目前法律法规,更倾向于设立SPT。其形式是发起银行将打包资产的权利、义务出售给SPT,目的是实现真实出售、破产隔离和贷款出表。


  三是信用增级。一般通过分层手段实现信用增级,将证券化产品分为优先A档、优先B档和次级档。此外,通过对资产提早封包,封包日与发行日之间的利息也会为证券本金提供一定的信用支持。


  四是承销与发行。SPT与承销商签订承销协议,通过定向或银行间公开发行的方式,将债券销售给合格的机构投资者。目前,从已发行的农村中小金融机构信贷资产支持证券产品来看,其投资者以银行和证券公司居多,结构较为单一。


  成效——资产证券化“三年三步”


  2013年11月,江南农商银行获得银监会15亿元信贷资产证券化试点额度,成为国内农村中小金融机构中首批参与信贷资产证券化试点的银行之一。2014年10月,“2014年江南第一期信贷资产支持证券(CLO)”在银行间债券市场成功发行,发行额度14.3362亿元。


  2015年8月,江南农商银行向人民银行申请注册的“居融”系列个人住房抵押贷款资产支持证券获批通过,额度50亿元。同年9月,“居融2015年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)”在银行间债券市场成功发行,发行额度8.48亿元。这是全国第一单农村商业银行RMBS,也是RMBS实行注册制后的第三单产品。


  2016年9月,江南农商银行“居融2016年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)”在银行间债券市场成功发行,发行额度14.96亿元。至此,江南农商银行成为RMBS领域发行次数最多、合计发行规模最大的农村中小金融机构。


  此外,江南农商银行还以广场租金收入为基础资产,成功发行企业资产支持证券化项目,该项目于2015年12月获得“符合机构间私募产品报价与服务系统挂牌条件无异议函”。


  经验——资产证券化“三大法宝”


  一是争取监管部门指导。作为江苏省内首家发行证券化产品的农村中小金融机构,江南农商银行在发行第一单时面临缺乏业务操作经验、专业人才储备不足等难题。对此,江南农商银行积极与人民银行、银监局等部门沟通,争取业务指导,为顺利开展信贷资产证券化业务奠定了基础。


  二是整合行内各类资源。江南农商银行除成立工作小组外,还在系统开发、全行协调、人员配置、风险控制和业务培训方面下足工夫。发行第一单证券化产品时,系统开发历经项目立项、需求审批、模块开发、功能测试和正式上线等多个阶段,历时九个月。同时,由于信贷资产证券化业务规则较为复杂,涉及法律、会计、评级、模型设计及数据量化等多个领域,对系统建设参与人员的业务素质要求较高,从全行抽调了诸多业务骨干以配合业务开展。


  三是注重专业团队建设。在资产证券化产品的发行过程中,江南农商银行通过层层选拔、明确分工,使相当一部分员工有机会参与发行,熟悉了债券发行的一般流程,对一级资本市场有了更为深刻的认识与领悟,专业化队伍逐步成熟。同时,通过内部多次专题培训,提升了行内人员对资产证券化业务的理论知识储备,为后期开展更为复杂多样的证券化业务打下了基础。


  三年三单资产证券化产品的尝试,为江南农商银行盘活存量资产37.78亿元,节约风险资本占用14.82亿元,优化了资产负债表,增强了资产使用效率及流动性风险抵御能力。同时,为提高管理水平、改善盈利结构提供了一条崭新途径,也为支持“三农”、中小微企业等实体经济开辟了新空间。目前,最新一期18.86亿元的房贷证券化产品正在稳步推进。后期,江南农商银行将会在基础资产多样化方面作出进一步探索,在政策许可的范围内积极尝试信用卡、汽车抵押贷款、商业物业抵押贷款以及不良贷款等资产的证券化,延伸和丰富业务品种。(作者:江苏江南农商银行行长史文雄,来源:《中国农村金融》2017年第15期)


编:王玺




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