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【焦点透视】农村商业银行上市动因刍议

中国农村金融杂志社 2020-06-11 10:37:45


鼓励并支持符合条件的农商银行走上市道路,对于完善资本市场、发展农村金融具有不可替代的现实意义

  近年来,随着世界经济的日益深度融合,企业市场化道路的步伐逐步加快,越来越多的金融企业向市场化金融迈进。农村商业银行如何解放思想开阔视野、合理选择融资渠道择机上市、真正地走市场化道路、融入广袤的资本市场成为摆在其面前的重要课题。本文就农村商业银行上市的必要性、可行性等上市动因进行初步探讨。

农商银行上市现状分析

  农商银行在A股上市现状及历程分析 

  目前,A股上市银行共25家,其中农村商业银行5家,分别是:江阴农村商业银行股份有限公司、无锡农村商业银行股份有限公司、常熟农村商业银行股份有限公司、吴江农村商业银行股份有限公司和张家港农村商业银行股份有限公司。从已上市这五家农商银行地域分布来看,全部集中在江苏省,江苏省也是最早启动农商银行上市进程的省份,早在2006年上半年,江苏的张家港、吴江、江阴、常熟等农商银行就陆续开始了上市前清产核资工作,于2007年5月起分别接受证券公司的上市辅导、并顺利完成三个月的辅导期通过验收。时任江苏省银监局局长周忠明公开表示大力支持农商银行上市发展,“我们正创造条件推动优质农商银行上市,以便更好地达到提高公司治理水平的目的。”一时间谁将成为农商银行A股上市第一股猜测的各种新闻见诸报端。但是,自2008年起这些猜测性评论均被搁置。尽管江苏这几家农商银行一直在按照上市标准不断优化资产、调整结构,可在A股上市的目标却始终没能达成,这期间加入排队上市努力的不乏北京、上海、广州等大城市的农商银行,一直到2016年9月2日江阴农商银行作为首家A股上市农商银行成功上市,才为这些艰辛的努力画上一个句号。回溯到最初准备上市起,这前后历时十周年还多,在A股上市难度显而易见。而诸如江苏锡州、武进、东吴以及北京农商银行、上海农商银行、广州农商银行等许多当时一起筹备及众多一线城市的农商银行仍在排队或搁浅且仍是遥遥无期。


  阻碍农商银行在A股上市的原因分析 


  分析农商银行上市漫长历程背后的原因,主要来自于监管层的政策考量。监管层出于审慎和安全考虑,除了监管指标、风险管控、公司法人治理等上市公司的基本要求外,还针对农商银行提出了一些具体要求,成为制约大多数农商银行在A股上市的政策壁垒,主要表现为:一是农商银行法人持股比例过低,一般不超过20%,容易引发内部人控制的问题,A股上市要求法人股持股比例不低于30%;二是受限于“立足县域、服务三农”“支农主力军”的地方金融印记,农商银行大多局限于本地经营,所处信用体系滞后,不符合A股上市要求的在异地设置跨区域分支机构,而对于引入大的股份制银行或境外大的资本作为战略投资者的要求短时间内难以满足,使得自身扩张能力和股权控制能力明显不足;三是农商银行股权结构复杂且过于分散,缺少合格出资人股东,在股东人数和占股比例上与上市要求不符,A股上市要求单个法人及其关联企业持股总和不超过总股本的10%,且上市前全部股东数要低于200人;四是农商银行遗传了职工普遍持股的现象,职工持股比例过高,与A股上市要求的本行职工持股总额不得超过总股本的25%相悖;五是农商银行普遍规模较小,短时间难以满足资产规模700亿元以上的监管准入门槛;六是农商银行长期处于业务受限、产品单一的环境之中,其人才培养和队伍建设难以满足上市快速扩张的强烈需求。除此以外,想在A股上市的公司众多,考虑证监会核准效率与市场接受程度的平衡,IPO排队在所难免,而早在2010年初就开始排队的万达商业地产公司经过近5年的排队仍未在A股IPO成功,这才走迂回道路转到香港H股上市。


  新一轮中小银行上市潮给农商银行上市带来希望 


  经历了近十年的沉寂,自2015年5月中国证监会恢复了对中小商业银行包括农商银行的上市审核工作,2016年下半年城商行、农商银行便在大陆市场上遍地开花。先是8月2日江苏银行、16日贵阳银行IPO成功,后是9月2日江阴银行以首家境内农商银行的身份登陆A股,随后无锡银行、常熟银行、杭州银行、上海银行、吴江银行这些长期努力筹备上市的城商行、农商银行先后拿到证监会核准批文,正式进入A股证券资本市场。而随着琼中农信、齐鲁银行、鹿城银行成功登陆新三板市场,同时贵州银行、桂林银行、潍坊银行、莱商银行等多家在A股IPO受阻的城商行纷纷转向、筹备在新三板市场上市,更把内地资本市场推向了火热,开启了新一轮中小银行挺进资本市场浪潮,也给农商银行上市带来了新的希望。

农商银行上市的必要性分析

  严峻的竞争形势倒逼农商银行通过上市以大幅提升综合实力 

  在当前宏观经济增速的日趋放缓、金融脱媒的不断加剧、利率市场化逐步形成、互联网金融的异军突起、资本管制不断趋严以及金融市场将全面放开的大环境背景下,银行的同质化竞争进一步加剧,这些对农商银行这一地方性的小银行群体来说都是不小的打击。以笔者所在的唐山市为例:目前,唐山市共有市级银行业金融机构9大类33家,共设分支机构1200多个,从业人员2万余人。在这样的金融大环境下,与其他专业银行比较,农商银行尚处起步发展阶段,目前品牌尚不硬,结算渠道不通畅,服务功能有限,业务范围和业务品种较单一,资本实力和经营规模较弱小,竞争能力偏弱,迫切需要通过资本化运作和多元化的资本管理等方式提高资金运作效率。如不能快速补充核心资本,用现代企业的经营理念和商业化策略持续改善经营,迅速增强综合竞争实力,在未来激烈的竞争中很有可能无从发展甚至被挤垮、被淘汰,远远落伍于行业进程,形势十分严峻。


唐山市金融机构情况一览表

  在如此严峻的形势下,倒逼农商银行必须有所行动,挂牌上市将为农商银行应对行业竞争提升综合实力注入新的活力。挂牌上市后,可以通过兼并、资产重组、收购等方式有效整合优势资源,促进自身发展壮大;可以增加品牌影响力,以全国上市公司的优厚条件吸引投资、加快资本有序流动,促进激发并推动企业健康发展的内在动力;通过学习并按照上市公司的要求进行管理,将对其内部治理结构、管理机制等方面产生有益影响,促进其规范、完善,以推动经营管理各环节均衡持续发展,使资产质量、盈利水平和综合竞争力得到有效提升。


  迫切的资金需求迫使农商银行发展外源资本以进一步提升服务能力 


  随着商业银行新的资本管理办法实施、利率市场化加速以及存款保险制度的开始施行,在这种更加激烈的同业竞争中,仅仅依靠内源资本已不能满足农商银行自身发展需要,在有限的资金面前,保持较高的资本充足率与发展业务、增加机构、培训人员、优化服务、应对竞争等增强服务能力事项是矛盾的。一方面资本充足率、拨备覆盖率等监管指标是行业监管的需要,如监管指标过低,难以保证自身经营安全。另一方面业务范围、服务工具和手段已明显不能满足地方经济快速发展和自身持续发展需要,进而在整体业务发展和支持地方经济以及改革转型等各方面受到制约,而面对政府金融支农的更高要求,不加快发展,就无法立足,不提升服务能力,就无法满足日益增长的支农发展需要,支农主力军地位将无从保障。兼顾二者则需要巨额的资本金,单靠内源资本是难以做到的,因此,探索建立长久稳定的外部资本补充途径、并提高农商银行内生资本的运用效率成为整合资源、持续发展的迫切需求,上市获取外部融资成为实现这一需求的有效途径。


  如能成功上市融资,成为上市公司,将迅速补足资金短板,提高核心资本充足率,有效保障对农村、社区中小企业经营发展的资金支持,最大限度地满足区域内大型农村经济实体的资金需求,在满足自身发展的同时强化支农、惠农能力;上市后股权能够在全国范围流通,增加了影响受众以及展示自己品牌的机会,容易产生品牌效应和同业示范效应,扩大协同效果,可以加快企业、股东、战略投资者整合优势资源的能力,吸引有实力的合格战略投资者,扩大业务范围,拓宽服务领域,增强行业竞争水平,为更好地服务三农、培育农村金融市场、促进城乡一体化发展创造源泉。


  完善现代企业管理需要农商银行规范法人治理以塑树良好品牌形象 


  农商银行的前身是农信社,由农信社、农合行经过股份制改革而来,虽然法人治理结构得到初步完善,股东代表大会、董事会、监事会、经营管理层以及相关议事机构都分别设立,整体框架基本建立起来,但受限于权责关系、人员构成以及经营管理理念等多种因素制约,与规范的现代金融企业成熟制度相比,在产权制度、组织模式、管理机制等多方面还存在较大差距,法人治理还有很多需要优化完善的地方,需要进一步深化改革。而在综合实力的竞争中,软实力是不容忽视的重要方面,企业的品牌价值、好的口碑是软实力的集中体现,好的口碑源于好的公众形象,如何塑树企业的良好公众形象,获得好的口碑则应是农商银行高度重视的问题。


  如能成功挂牌上市,一方面可以运用全国市场的视角、在证监会统一监管下开展公司治理,这有利于形成“合理科学、归属清晰、权责明确、保护严格、流转自由”的现代法人治理结构,通过不断增强股东责任意识、权力意识和参与意识,真正解决“谁出资、谁管理、出了问题由谁负责”的问题,适时与发展所处阶段相联系,吸收外部成熟的法人治理经验,进一步健全股东大会、董事会、监事会制度,细化完善董事会决策、经营管理层经营、监事会监督的管理模式,用三权分立、相互制衡、合理有效的决策、经营、监督机制管好用好法人治理这一政策工具,通过增强信息披露,拓展财务会计、内部审计以及稽核督查等方面全面发展,保障整个法人治理行为规范、健康运作。另一方面通过挂牌上市这一平台,能够在公众心目中树立较高地位,以优质的公司、效益好的公司、盈利强的公司、有能力履行社会责任的公司等姿态出现在公众视野,这有助于提升企业形象和社会认知度,有助于赢得客户信任、拓展市场空间,有助于获得政府支持、产生宣传效应、提升品牌形象,而申请上市的过程本身就是一种塑造企业品牌、传播价值观念、聚集广告效应的过程,这比单纯植入广告宣传要深刻得多,也易于被公众接受并产生扩散效应,必将成为推动企业健康发展的内外融通桥梁。

农商银行上市的可行性分析

  多领域支持农商银行上市的氛围浓厚 


  农商银行上市是可行的,这不仅在5家已在A股上市的农商银行身上得到印证,还在管理层面和学术领域等不同角度得到了政策支持和学术声援:在2015年3月4日召开的两会上,代表委员们对农商银行上市给予了极大支持。全国政协经济委员会副主任闫冰竹建议“进一步明确有针对性的中小银行上市融资政策,支持中小城商行、农商银行上市,利用资本市场补充资本金做大做强”;深圳证券交易所理事长陈东征做出了“应该充分利用资本市场为中小微企业提供投融资服务,其中重要一条便是支持城商行、农商银行上市”的论断。2016年9月9日,就中小商业银行挂牌上市的问题,证监会新闻发言人邓舸积极进行回应“证监会将严格按照法定发行上市条件审核把关,强化信息披露,充分向投资者揭示风险,平稳有序推进中小商业银行发行上市工作,成熟一家推出一家”。2016年10月27日,中国人民银行金融研究所原所长姚余栋疾呼“让实体经济更好发展,就要让中小银行加快上市!”而就在年初结束的2017年中央经济会议上,习近平总书记提出做好金融工作要“回归本源”,指出金融资源要进一步向实体经济倾斜、金融改革最终也要指向服务实体,其支持实体金融进行IPO的政策指向明显。


  源于农信高于农信的历史积淀十分深厚 


  上市发展需要一定的历史积淀,不仅是依法存续几年的最低要求,企业能够不断地传承、自新是一种无形的发展动力,譬如保障上市前的持续经营和上市后的稳定盈利,这是监管层、市场都需要的,在这种深厚积淀的影响下,也将形成一种被认可的共识。


  农商银行源于中国信合、农信,其历史积淀是十分久远而深厚的。从1951年第一家农村信用社成立至今已有66年的历史,从2003年国家下放农信社行业管理权限给省级政府管理已满15年,而从2011年起全面推进农信社改制组建农商银行算起也有近6年的时间,其源于农信高于农信的信仰得以传承并延续,并以深厚的历史积淀坚守住了“立足‘三农’、面向县域(社区)、服务中小微企业”的市场定位,保持了支持地方实体经济、“三农”领域主力军的良好形象,其拥抱现代金融、走出区域、走向全国的勇气和决心将更加坚决。


  改革法人治理的实际行动已覆盖全面 


  在A股上市准入的基本条件中,公司治理健全、规范运行以及股权清晰等要求均落脚到企业的法人治理层面,基础的便是要有全面完整的法人治理框架。自2011年全面推开农信社改制农商银行工作以来,新组建农商银行以张家港农商银行等苏南农商银行改制经验为范本,在法人治理上,构建起了在董事会领导下、以行长负责制为其特征的现代化商业银行的一整套法人治理结构体系,分别设立了以董事会和监事会为统领的各专门委员会,配套设置了经营管理层及各条线职能部门,初步实现了经营层与决策层的职责分工、既相对分离又相互约束,各职能部门基本健全且分工明确、各负其责,并按照风险管理相关要求建立了一系列的内控管理制度,具有较强的自主经营管理能力和风险防控能力,有效保障了各项经营管理活动正常开展。这虽然与其他大型先进商业银行、现代金融企业相比还存在这样或那样的问题,法人治理深度、细化的层面等还有进一步拓展和提升的空间,但经过统一法人、改制组建农商银行的改革实践,其面向先进、学习先进、对标先进的勇气和决心是值得充分肯定的,其以实际行动表明法人治理全面覆盖的做法是毋庸置疑的。


  打造品牌以良好的业界形象赢得口碑 


  良好的企业品牌形象是一种无形的资产,是企业软实力的象征和体现,也能产生稳固持续的效益,而广泛的服务受众将成为企业可持续经营的资源基础,是保持经营发展独立地位、深入开展业务活动的重要因素。自农商银行改制以来,一直受业界关注,其支农支小金融主力军作用深入人心,经过多年的经营发展,产生了良好的社会效应。服务受众多了,客户体验好了,企业形象靓了,品牌价值高了,企业的经营才能可持续,产品才能可持续,盈利才能可持续,而在这种可持续氛围中进一步增强了支持地方经济发展的能力和水平,经营质效持续提升,股权价值充分显现,股东收益得到保障,受到社会各方面关注与支持,进而赢得良好的业界口碑。


  综上,在当今这个日新月异的变革时代,金融资本化发展已成为时代潮流,上市既是农商银行完善自我、加快发展、赢得市场的内生性需求,也是管理层、学术界乃至社会受众的共同期待。而经过多年的发展,农商银行上市有着迫切的必要性,也有着坚实的可行性,可以说没有农商银行参与的资本市场是不完整的,因此,鼓励并支持符合条件的农商银行走上市道路,对于完善资本市场、发展农村金融具有不可替代的现实意义。(河北唐山农商银行齐会征)


责编:王玺责审:王汉,编:王玺




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