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【资本市场创新】深度解析商业银行投资银行业务(上)如何界定商业银行投资银行业务

金融创新 2019-07-05 02:15:36

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【资本市场创新】深度解析商业银行投资银行业务(上)如何界定商业银行投资银行业务

以《商业银行中间业务暂行规定》为起点,中国政府从2001年开始放松对商业银行开展投资银行业务的管制,各大商业银行逐渐开始将开展投资银行业务作为自身业务调整和开展多元化经营的重要手段,加大资源投入推动投资银行业务发展。

一方面,伴随经济快速发展和金融体制日趋完善,金融脱媒现象日益明显,以商业银行为中介的间接融资方式很难适应新的社会投融资需求。加之国内宏观政策的不稳定性,也需要商业银行积极开展投资银行业务以摆脱对存贷款业务的过度依赖。

另一方面,金融市场综合经营已成大势所趋,国内传统商业银行的分业经营模式很难适应未来国际化竞争,商业银行需要不断积累综合经营的经验、进而实现综合化经营战略,提高自身核心竞争力。

至今,国内商业银行在投资银行业务领域的差异化发展格局已经初步形成。未来,伴随国内金融市场的发展和金融体制的完善,商业银行开展投资银行业务市场空间广阔。

投资银行业务的内涵

投资银行在现代经济社会中发挥着重要作用,可优化金融市场的资源配置、直接联系社会的资金供求,促进规模经济发展。传统的投资银行是指仅从事证券发行承销和证券交易业务的金融机构。

伴随金融市场发展,投资银行业务范畴涵盖了证券承销与发行、证券交易、以资产证券化为核心的结构性融资、私募股权投资、收购兼并、围绕金融衍生产品开展的金融工程、资产管理等诸多领域,其与资本市场或直接融资活动存在难以分割的紧密关联。综合经营将是未来投资银行发展的重要方向。

作为金融市场重要的中间媒介,商业银行和投资银行在经济金融发展过程中都发挥着重要的作用,但是二者存在本质的区别。

从运作方式看,作为资金供需双方媒介的商业银行,其主要收入来源是存贷利差,而存贷双方之间并不存在直接的债权债务关系,商业银行是实施间接融资的金融中介机构。

同样作为资金供需双方媒介的投资银行,其收入来源则主要依靠手续费和佣金,资金供需双方通过投资银行建立直接的投融资关系,投资银行不直接参与其债权债务关系,是辅助完成直接融资的金融中介机构。

商业银行与投资银行之间也存在密切的关联。首先,发达国家金融市场发展实践表明,商业银行和投资银行曾经历从混业经营到分业经营再到综合经营的发展历程。

尤其是20世纪后期,在金融全球化经营理念的影响下,人们意识到商业银行与投资银行综合经营能够提高金融资源配置效率,改善客户服务品质,英美等发达经济体都相继出台了一系列举措,允许商业银行兼营投资银行业务。我国也在“十一五”规划纲要中提出“稳步推进金融业综合经营试点”的要求。

其次,同样作为金融市场中介机构,从职能角度看,商业银行和投资银行都是联系资金盈余方与资金短缺方之间的媒介,他们都需要帮助资金短缺方找到资金来源,也需要帮助资金盈余方找到利用资金获取收益的途径,因此二者在金融市场中具有相似的职能。

相对于独立的投资银行,商业银行开展投资银行业务的范围不仅受到监管法规和法律的约束,还会受制于商业银行传统的经营理念、机构设置、企业文化、人才队伍构成、考核激励机制等因素。

伴随国内相关法律法规的陆续出台,现阶段我国商业银行除了难以涉足证券交易所内的公募证券承销、发行和交易,以及金融企业股权投资等业务以外,投资银行业务的范畴基本可以覆盖投资银行其他主要业务领域。

业务范围选择

简单地说,商业银行的投资银行业务是由商业银行的投资银行部门协助企业、公司和个人客户筹集资金,并且帮助客户交易证券。具体而言,现阶段商业银行开展投资银行业务主要有三个方面的业务范围选择。

资产证券化和基金托管类业务。资产证券化为我国商业银行开展投资银行业务提供了新的发展空间。资产证券化可以有效提高商业银行的资产流动性,同时为商业银行的资产负债管理提供新的思路。商业银行可为企业和证券公司提供证券化资产,并对资产进行评估和运营设计。

具体而言,该部分业务包括银行不良资产证券化、基础设施资产证券化、出口企业应收账款(硬通货类)证券化、社会福利基金托管、社保基金托管、企业年金托管等。尤其是伴随我国各种社会福利基金、社保基金、专项基金的市场化改制,商业银行正在积极开拓此类市场业务。

财务顾问类业务。主要包括企业并购、证券承销、项目融资顾问、集合财务顾问等。其中,财务顾问业务是利用商业银行的客户网络、资金资源、信息资源、人才资源等方面的优势,为客户提供资金、风险、投资理财、企业战略等多方面综合性的咨询服务。

商业银行从事理财顾问业务的动机不仅仅是为了获取咨询服务费,更重要的是在此过程中可以了解客户财力和经营状况,进而为实施高效风险控制提供依据,同时也可以强化与银行客户的联系、培养客户群体的忠诚度、推广其他相关金融服务产品。

杠杆融资类业务。杠杆融资类业务是商业银行通过为企业提供信贷资金,以满足企业上市、配股、并购、股份制改造等活动对资金的需求。

由于此类信贷资金的规模较大且贷款期限较短,加之近年来我国企业股份制改革发展迅速、企业间的并购交易频繁发生,商业银行开展此类业务可以实现与企业之间的双赢。

此外,杠杆融资类业务也可以促进商业银行创新诸如股权资金收款结算、并购咨询与方案设计、配股项目推荐等新业务,开拓新利润增长点,同时也是商业银行强化银企关系、发展核心客户、增强核心竞争力的重要选择。

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