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又一家广东地区农商行公布上市计划

东旭资本华南大区 2020-06-27 09:15:26

券商中国记者获悉,广东南海农商行日前召开临时股东大会,审议并通过关于A股上市的系列议案。在这之前,该行已于22日在广东证监局办理辅导备案登记,由国泰君安证券辅导上市,成为2018年以来首家完成上市辅导备案的中小银行。

广东第五大农商行

南海农商行德前身是南海农信社,于2011年12月完成改制更名。对于大多数人来说,南海农商行是一个陌生的名称,但它却是广东第五大农商行,总资产规模位列全国农商行前20位。

除银行牌照外,南海农商行还拥有广东地区的第二张金融租赁牌照:该行发起设立的佛山海晟金融租赁已于2016年中开业,作为发起股东,南海农商行持股40%。

所在地佛山:冲击万亿GDP

南海农商行所在地只是佛山市的一个区。目前佛山市现辖5个市辖区,每个区都有自己的区内银行业金融机构,分别是佛山农商行、顺德农商行、南海农商行、高明农商行、三水农信联社。

而顺德和南海也是佛山经济实力最强的两个区,受益于区内经济增长,顺德农商行、南海农商行资产规模分别达3000亿元和2000亿元水平,佛山农商行虽然资产规模较小,但也接近千亿。据记者了解,佛山市政府计划在今年底前完成佛山农商行、高明农商行、三水农信联社3家机构合并组建市级农商行的工作任务。合并完成后,佛山市也将拥有三家千亿级农商行。

拟上市农商行至少达31

数据显示,截至目前已有11家农商行成功登陆资本市场,其中A5家,H3家,新三板3家。

拟上市农商行数量则不断攀升至至少31家,计划上市地点以A股和新三板为主。其中,有9家明确计划挂牌新三板,正在A股排队的6家农商行中也有3家处于“预先披露更新”状态。

延伸阅读
农商行上市带来了新机遇和新挑战

农商行上市获得了巨大的改革好处


上市农商行将获得更好的补充资本、引进战略投资者、提高内部管理和外部影响等福利。


首先,上市扩大了资本补充渠道。资本充足率自然是农商行最关注的核心问题。目前,农商行的主要利润来源仍是利息收入,贷款是其获得利息收入的主业,但发放贷款增加了银行的风险资产,导致银行资本充足率的下降。银行若要进一步扩展其业务,就必须增加资本金的数量。因此,银行资本的充足程度对银行的信誉和发展有着极为重要的作用。这一指标不仅体现着银行应对金融风险的能力,也制约着银行未来的进一步发展。农商行拓宽充实资本的渠道,如可以发行二级资本债,但成本高、工具少,所以,上市仍被普遍视为有效、稳定和可持续的外源资本补充渠道。在A股上市的5家农商行通过IPO共募集超过42亿资金用于充实资本金。特别是张家港农商行上市之后,其股价从4.37元的发行价一度上涨至30.41元,最高涨幅高达595.88%,市值一度高达550.4亿元,后来虽有所回落,但仍维持在300亿元上下。另外,近年来随着监管部门陆续出台的一系列针对银行理财及同业业务的管理规范,对商业银行尤其是中小银行业务经营提出了更高要求,进一步加大了发展业务的资本潜在压力,上市银行可以通过发行优先股或股转债的方式继续融资,改善资本结构,努力实现资本占补的动态平衡。截至目前,除张家港农商行外,其余4A股上市农商行均在申请发行可转债,共计申请发行超过100亿元。


其次,上市有助于提高经营管理水平。农商行上市除了有助于农商行补充资本、修复资产负债表外,还可以倒逼经营管理不规范、公司治理结构失衡的农商行合法合规经营,规范内部运作,进一步完善法人治理结构,提高农商行品牌影响力和股东价值。一是引进战略投资者。部分上市农商行通过引进战略投资者,已经实现了业务跨越式发展和管理大幅提高。无锡农商行在股份制改造过程中,因为引进国联信托,获得了地方政府在发行市民卡方面的支持,业务飞跃式发展;常熟农商行在2008年初引进战略投资者交通银行,资金业务和理财业务提前发力,推动了银行资产业务扩张。二是增强外部监督。上市后,银行必须对外部市场的投资者负责,接受包括银监会、证监会、证券交易所、会计事务所等政府部门和中介机构的监督,以及接受来自广大股东的监督和社会关注。这种外部监督促使银行加强管理、规范经营,不断完善经营决策机制和约束机制,不断完善公司治理结构,倒逼管理水平提高。三是提高市场声誉。农商行可以较低成本获得更多优质高端客户资源,这对农商行实现业务多元化、提升经营能力、更好地服务当地经济具有深远意义,从而使农商行获得从过去小而土小而美的市场声誉转变。


上市农商行面临的新挑战


A股上市的5家农商行发布的2017年上半年业绩报告看,上市农商行整体表现良好,但也不尽如人意,不良率也有反弹的情况。其实,农商行上市也带来一系列新问题。


第一,股东回报和经营压力增大。上市就意味着关注度和期望值的提高,需要上市农商行持续保持较好的发展速度和盈利能力。而当前宏观经济从快速增长转入缓慢增长期,许多行业面临调整转型,一些企业违约增加,农商行的市场拓展、业务转型和风险控制都面临更大压力,以往过度依赖信贷扩张的业务增长方式和过度依赖存贷利差的盈利模式也难以为继。再加上近期实施的宏观审慎管理,其政策的核心内容就是强调金融机构适当的信贷增速要取决于自身资本水平以及经济增长的合理需要,要加强资本约束。资本金既是金融机构损失吸收能力的保证,又是衡量金融机构信贷投放能力更为合适的标准。年报表明,常熟农商行、江阴农商行、吴江农商行和无锡农商行2016年净利息收入占比分别高达90%92%93%92%,张家港农商行略低,为82%。上市农商行也呈现出业务结构单一、对存贷利差依赖性大、不良资产继续攀升、拨备计提力度大从而侵蚀利润和影响资本积累等问题,而想从短期和局部来解决这些问题是十分困难的。值得关注的是,上市农商行近三年的资产利润率和资本利润率均值要低于全部农商行。其中重要原因是上市农商行大部分地处经济发达地区,银行业竞争更为激烈,而监管部门对拨备覆盖率和资本充足率达不到规定的农商行有明确的分红限制。银监会关于农村中小金融机构2015年度利润分配监管有关事项的通知规定,考虑隐形不良后存在拨备缺口、资本充足率未满足过渡期最低监管要求,资本充足率低于9.8%的农村信用社及低于10.5%的农村银行,不得现金分红。这一规定就使得农商行在A股或者H股主板上市可能面临分红难题,也会影响投资者对农商行的信心。


第二,上市农商行与省联社的关系更难处理。成立省联社是上一轮农信社改革中的重要创新点。当时的制度设计是想通过下放对农信社的监督管理权限,来调动地方政府积极性,规范并提高基层农信社的经营管理能力。省联社是在地方政府领导下,具体承担对辖内农信社的管理、指导、协调和服务职能。十年来,省联社在推动农信社改革中发挥了积极而重要的作用,但近年来,随着农商行的独立法人意识增强和省联社管理越来越带有行政性色彩,农商行与省联社的矛盾逐渐增大,特别是在建立公司治理机制构架和重大问题决策中,股东意愿和省联社意愿之间难以调和,让作为独立法人的农商行举步维艰。农商行上市后,不仅要调和省联社和股东之间的矛盾,还要处理好省联社管理和上市公司法律法规相适应问题,多方关系维护和利益协调更增添了决策和管理的难度。


第三,上市农商行如何兼顾+的难度系数增加。上一轮农信社改革的重要原因之一是当时出现一农难支三农的困境,自身难以持续运行的农信社对三农的服务能力日渐不支,所以出台了花钱买机制,就是想通过花钱来化解农信社的历史包袱,改善其经营状况;通过买机制让农信社明晰产权、强化约束、增强服务。如果十年后,上市农商行不再担当支持三农的主力军,而纷纷为做大做强而离农、脱农,这也许将成为改革的遗憾。任何一家企业上市后的重要目标就是实现股东利益最大化,农商行也不例外。资本市场公开透明的约束力必然促使上市农商行的经营者要高度关注银行盈利水平,这将导致服务三农和小微与追求利润最大化的矛盾可能被放大。以上市最早的重庆农商行为例,2010年上市之初,当年末涉农贷款增速高于各项贷款增速9.84个百分点,而2016年末该行的涉农贷款增速较之各项贷款增速却减少了1.78个百分点。其实,宏观审慎监管(MPA)对深耕三农有政策倾斜,在宏观审慎参数设置方面已有较多的倾斜支持,而且专门针对信贷政策执行情况设立了考核指标,以考察金融机构的贷款投向,对落实涉农和小微企业信贷政策导向效果较好的机构采取正向激励,深耕三农、小微等薄弱环节的中小型金融机构会得到更多政策倾斜。但是,在当前银行业整体盈利水平下降的情况下,如何平衡好两者的关系,保持经济效益与支农支小的定位不变,从而实现互利共赢,对上市后的农商行来说是一个挑战。


另外,上市农商行对非上市农商行带来了不同程度上的困难。在上市暗潮涌动的大背景下,要不要上市、能否上市让一些农商行陷入冰火两重天的境地。对于一部分暂时上市无望的农商行来说,它们正面临股权被股东转让或折价甩卖无人问津的惨淡状态。这部分农商行的一种选择是,在各地产权交易所转让股权。据有关报道,目前各地区产权交易所挂牌股份的银行几乎都集中在不同地区的农商行上,如北京农商行有多笔股权通过北京金融资产交易所中心公开转让。安徽太湖农商行的一些大股东正打算通过产权交易所转让全部持股。另一种选择是通过淘宝的形式进行股份拍卖,如杭州联合农村商业银行将大量股份及孳息放到线上拍卖。近日,东莞农村商业银行的股权在淘宝网资产交易平台拍卖时多次流拍。为什么农商行股权频频遭到股东转让甚至折价甩卖呢?除宏观和历史原因外,还因为农商行在经营、管理方面存在问题,迟迟上不了市,导致股东看不到投资回报而选择撤离。

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