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重磅!中国版“养老目标基金”要来了!

丘山石研究 2020-03-28 13:26:59

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2017年年5月18日,笔者发过一篇《重磅|养老型公募基金即将诞生!!》,时间过去近半年,今天终于迎来重磅消息,证监会对《养老目标证券投资基金指引(试行)》(简称《指引》)公开征求意见,中国版的“养老目标基金”再进一步!



“养老目标”基金推出,恰逢其时


证监会指出,制定《指引》并推出“养老目标”基金,具有非常重要的意义和必要性:


一是有利于发挥公募基金专业理财在居民养老投资中的作用。目前,公募基金已经成为我国证券市场最大的专业机构投资者,具有较强的资产管理能力,并取得了良好的历史业绩。公募基金管理人是全国社保基金、企业年金、基本养老等养老资金的重要投资管理人,是我国养老金管理的主力军。


二是有利于形成专门养老投资的基金产品类别,便于投资者识别选择投资。目前,公募基金数量众多,已超过4000只,风格各异,制定《指引》,明确养老基金在投资策略、投资比例等方面的相关安排,有利于形成专门的养老基金产品类别,便于投资者识别选择。


三是有利于养老型基金长期持续健康发展。近年来,行业陆续推出部分养老型基金,基金通过采用稳健的投资策略并控制仓位,多数取得较好收益。


近年来,基金行业在养老基金方面已经进行了积极探索:


一方面,早在2006年,汇丰晋信发行了我国首只具有养老属性的混合型目标日期基金,随后大成基金、工银瑞信也发行了混合型和债券型目标日期基金。


另一方面,2012年天弘基金推出了我国首只养老主题基金—天弘安康养老混合型基金,随着养老主题持续升温,养老主题基金发行逐渐增多,截至2016年年末,市场上共有9家基金公司发行了13只养老主题的公募基金,基金资产净值总额达到142.99亿元。


据媒体报道,2017年5月,《养老型公开募集证券投资基金指引(试行)》征求了一次意见,引起了市场广泛关注。



“养老目标”基金《指引》,更加完善


相比半年前的初稿,这次的《指引》更加全面、完善、合理。“养老型”基金更名为“养老目标”基金,更加突出以“养老”为目标!


“养老目标”基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资者长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。


本次《指引》征求意见稿,包括十三条,涵盖了养老目标基金的立法依据、产品定义、产品类型、投资策略、投资比例和运作方式、子基金要求、基金管理人和基金经理、基金费用、投资是适当性、基金宣传及风险提示、存量产品等内容。


养老目标基金的整体推进步奏为“平稳起步、规则明确、稳妥推进、控制风险”。


认真学习了一下内容:


1、【产品类型】:养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其他形式运作。


FOF成为首选形式,而在不久前,六家基金公司的FOF募集获得巨大成功,为养老目标基金推进开了好头。


2、【投资策略】:养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略,控制基金下行风险,追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其他策略。



目标日期策略和目标风险策略将会引起更多重视,估计要掀起一轮学习的热潮。


3、 【投资比例及运作方式】养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限不短于1年、3年或5年的,基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30%、60%、80%——意味着权益类投资比例越多,封闭期越长。


养老目标基金如何与退休现金流结合,将成为各家机构研究的重点——这种封闭运作或定期开发的方式,能够获得投资者认可,还需市场检验。如果有税优制度安排,通过个人养老金账户,选择投资基金方式,获取长期回报,是更自然的选择。


4、【子基金要求】被投资子基金应当满足三条件:一是运作满3年且最近3年平均季末基金净资产应当不低于3亿元,最近3年业绩超过业绩比较基准;二是子基金为指数基金、ETF和商品期货基金的,运作期限应当不少于1年,最近定期报告披露的基金净资产应当不低于1亿元;三是子基金管理人及子基金基金经理最近3年没有重大违法违规行为。


5、【基金管理人和基金经理】,这一条相比5月的初稿,更加完善:



基金管理人需成立满2年、公司投资、研究团队不低于20人,其中至少3人符合养老目标基金基金经理条件。


养老目标基金的基金经理,要求“本司”担任了股票型、债券型或混合型的基金经理5年以上,或者具备5年以上的养老金、保险资金资产配置经验(不是投资经验,是否强调本司?)。


6、【基金费用】产品费率原则上应不超过同类型产品的 60%,鼓励投资者长期持有,获得更高的回报。


7、加强投资者适当性管理,营销宣传和风险揭示上,充分向投资者揭示基金面临的风险,可能发生亏损。养老目标基金的宣传推介材料中应明确“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。


8、【存量产品】目前基金名称中已经包含“养老”字样的公募基金,如果不符合《指引》要求,则基金管理人应当在3个月内履行程序修改基金名称,“养老”产业投资主题基金除外。



【阅读原文】可获得《指引》原文及起草说明。


本文仅代表作者观点,与供职单位无关,所有资料来自官方网站。

作者:岳磊,CFA、中国精算师,研究方向:养老金、保险等。


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